Kamo će globalni fondovi pohrliti ako Federalne rezerve smanje kamate?

Igra monetarne politike koja utječe na globalno tržište dočekuje neočekivanog "nepoželjnog gosta". Trumpov temeljni think tank, Stephen Milan, dovršio je kongresnu potvrdu rijetkom brzinom, brzo je postao član Upravnog odbora Federalnih rezervi i izravno sudjelovao u glasovanju o ovoj rundi odluka o kamatnim stopama. Ovo nije samo jednostavna kadrovska promjena, već i najdramatičniji slučaj preuzimanja dužnosti Upravnog odbora Federalnih rezervi u 90 godina. Od nominacije do glasovanja, cijeli proces bio je gotovo bez međuspremnika. Njegovo pojavljivanje potpuno je uzburkalo ionako neizvjesnu shemu susreta kamata.

Trenutačni sastanak Federalnih rezervi o kamatnim stopama otišao je dalje od puke tehničke rasprave o tome treba li smanjiti kamatne stope i zapravo se razvio u važnu igru ​​koja uključuje delikatnu ravnotežu između neovisnosti središnje banke, političke moći i tržišnih očekivanja. Zašto bismo trebali obratiti pozornost na ovo? U osnovi, smjer monetarne politike imat će opipljiv utjecaj na odluke o raspodjeli imovine i stvarne vrijednosti bogatstva svakog sudionika na tržištu. Ne odnosi se samo na prinose na dionice, devizne tečajeve i depozite, već neizravno utječe i na okruženje zapošljavanja i troškove financiranja. Može se čak reći da je svaki aspekt našeg života usko povezan.

Zatim, razgovarajmo o problemima koji su nas najviše zabrinjavali u posljednje vrijeme. Za koliko će baznih bodova Federalne rezerve smanjiti kamatne stope na ovom sastanku? Je li to smanjenje od 25 baznih bodova ili agresivnije smanjenje od 50 baznih bodova? Zašto se Trumpova administracija zalaže za smanjenje stope? Ako čizme smanjenja kamatnih stopa doista dođu, mogu li tržišta zlata i A-dionica otvoriti trajni uzlazni kanal?

Pogledajmo prvo osnove ekonomije. Trenutačni ekonomski podaci u Sjedinjenim Državama predstavljaju gotovo kontradiktoran dvo-strani obrazac. S jedne strane, tržište rada značajno je usporilo, pri čemu se zaposlenost u nepoljoprivrednom sektoru povećala samo za 22 000 u kolovozu, daleko ispod očekivanja, a stopa nezaposlenosti skočila je na 4,3%. Ovo nije samo blago popuštanje, već i moguća naznaka da gospodarski zamah slabi. S druge strane, inflacija je i dalje visoka, s CPI-jem koji raste za 2,9% godišnje-na-godinu i nastavlja funkcionirati iznad cilja politike Federalnih rezervi od 2%. U tom kontekstu pitanje hoće li provođenje smanjenja kamatnih stopa pogoršati inflatorne pritiske nedvojbeno je postalo-pitanje koje potiče na razmišljanje.

Budući da smanjenje kamatnih stopa može dovesti do rizika od inflacije, zašto na tržištu još uvijek postoji tako jak poziv za smanjenjem kamatnih stopa? To zapravo uključuje dublju fiskalnu logiku i političku stvarnost iza toga.

U biti, radi se o fiskalnoj održivosti i političkim razlozima. Veličina američke državne obveznice premašila je 37 trilijuna dolara. Svakih 25 baznih bodova smanjenja kamatne stope, godišnji izdaci za kamate mogu se uštedjeti gotovo 100 milijardi dolara. Ovaj fiskalni pritisak, u kombinaciji s nadolazećim-izborima na sredini mandata, promicanje rasta i stabilizaciju zaposlenosti čini političkim prioritetom. Ekonomski učinak i trend izbora uvijek su bili usko povezani. U ovoj pozadini monetarna politika neizbježno se presijeca s političkom stvarnošću.

Imenovanje Stephena Milana za člana Uprave saveznih rezervi u ovom trenutku dodatno komplicira okruženje za-donošenje političkih odluka. Kao ključni Trumpov saveznik, on će vjerojatno podržati još veću politiku popuštanja. U kombinaciji s nizom javnih komentara i glasina o kadrovskim promjenama koje su izvršile pritisak na Federalne rezerve, zabrinjavajuće je da se neovisnost monetarne politike-i tehničkih odluka suočava s izazovima bez presedana. Ako Federalne rezerve odluče pokrenuti ciklus smanjenja stope, njezin će učinak daleko premašiti jednu prilagodbu politike, a tržište općenito očekuje najmanje dva smanjenja stope ove godine. To bi moglo pokrenuti trend slabljenja američkog dolara i natjerati globalni kapital na preraspodjelu.

U tom kontekstu, koja će imovina prva imati koristi? Gold je preuzeo vodstvo u odgovoru. Trenutačno je premašio 3700 američkih dolara/unca, a još uvijek ima prostora za buduće povećanje. Očekuje se da će tržište dionica u SAD-u dobiti poticaj u kratkom roku, ali moramo biti oprezni s rizikom povratnog poziva nakon njegove realizacije. Tržište dionica u Hong Kongu i tržište dionica A-moglo bi dovesti do povratka stranog kapitala. Nova energetska tehnologija i drugi sektori koje favoriziraju inozemci mogli bi preuzeti vodstvo u oporavku. Ono što doista zaslužuje pozornost su ona područja koja su vrlo osjetljiva na kamatne stope, potpuno prilagođena i imaju poslovnu podršku, inovativni lijekovi, poluvodiči, hongkonške dionice, internet i drugi sektori, za koje se očekuje da postanu vodeće snage u ciklusu popuštanja.

Bez obzira na ishod ove globalno očekivane odluke o monetarnoj politici, tržištu nikada ne nedostaje volatilnosti, a istinski pronicljivi ulagači često mirno planiraju prije nego što se vjetar razvedri. Prilike nikada ne čekaju one koji oklijevaju, samo racionalnim razmišljanjem i planiranjem unaprijed možemo iskoristiti priliku.